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风险管理顾问:股市太疯狂 银行业者将受重创

近期,中国股市飙升,单从3月初至4月24日,上证综合指数就飙升超过了32%。这样的暴涨令大家既兴奋又困惑,究竟是否该搭上这列股市疯涨的快车?很遗憾,从目前中国经济不断下滑的基本面来看,再对应着整体股市超高的市盈率,显然中国股市已经出现了泡沫。   当股市处于上升状态时,你买,我买,大家买。当大家蜂拥而至进入股市,都想赚钱的时候,就会迫不及待地想发大财。由于受投机心理驱使,人们一旦进入股市,就犹如进入赌场那样,往往会失去理智而变得疯狂。   据英国路透社3月21日报道,21日公布的欧洲金融市场协会

  近期,中国股市飙升,单从3月初至4月24日,上证综合指数就飙升超过了32%。这样的暴涨令大家既兴奋又困惑,究竟是否该搭上这列股市疯涨的快车?很遗憾,从目前中国经济不断下滑的基本面来看,再对应着整体股市超高的市盈率,显然中国股市已经出现了泡沫。

  当股市处于上升状态时,你买,我买,大家买。当大家蜂拥而至进入股市,都想赚钱的时候,就会迫不及待地想发大财。由于受投机心理驱使,人们一旦进入股市,就犹如进入赌场那样,往往会失去理智而变得疯狂。

  据英国路透社3月21日报道,21日公布的欧洲金融市场协会(AFME)委托律所Clifford Chance的研究显示,如果英国退出欧盟,将引发很长时间的不确定性,伦敦的银行业者将受到重创。

  这份长达68页的研究报告,探讨了“英国退欧”,即英国6月23日公投若投票选择退出欧盟的潜在影响。

  其实,股市中这一疯狂现象,就像经济学供求关系中的价值规律,任何商品的价格都由供求决定,“供”是分母,在股市中可以解释为各种股票和债券等;“求”是分子,比如,当前牛市的消息令人垂涎欲滴,哪只股票一年涨了十几倍,哪个行业有大大的利好。这说明“求”将要增大,而在“供”不变的情况下,股市不就上涨了吗?

  当大家赢钱的时候,每赚1万块钱,高兴一阵子,再赚1万块,高兴的程度就没有前面赚的那1万块那么高了。这种随着赚的钱越多,而边际“幸福”度下降的现象,导致投机者为了得到更大的“幸福”,而不断加大“赌注”。这样一来,当大家的“赌注”下得越多的时候,股市疯涨的速度就越快,而投机者就越发疯狂。

  那么一般来说,泡沫在什么时候会破灭呢?幸好人们还有胆怯恐惧的一面,一旦利好出尽,跟着自然就是利空了,“求”就下降。“求”和“供”之比下降,股市下跌。当股市一旦进入熊市,股民的撤离速度,比他们当时买股票的速度要快得多。也就是说,投资人是希望企业做大蛋糕,这样他作为股东,就能获得投资股票的分红;而投机者只是希望通过低买高卖,指望多切一块蛋糕,也就是说,对于投机行为而言,其过程并不创造财富。

  因此,一个健康的股市,一定要投资人占多数。只要分红略高于银行利息,就能稳定股价。如果参与市场的多为投资者,而多数上市公司又都能按市盈率(P/E值)的比例来分红,那么P/E值才能成为大家的标杆,不必追高杀低,使股价合理化,减少,甚至不出现股价的泡沫,以此确保市场的有效性和稳定性。只有在这样的股市中,才可为广大的投资者带来真正的回报,甚至会吸引退休金和养老基金入场,使股市进入良性循环中。

  一般而言,股市对实体经济有积极的作用。但只有健康的股市,才对实体经济有积极的作用。而如果股市中大多数股票甚少分红,甚至不分红,这样的股市跟赌场的差别不大,这样股市越是大涨就泡沫越大,越不健康。

  “银行和投资公司可能受到跨境业务的新限制措施的明显不利影响,”研究指出。

  很多银行,包括摩根大通、摩根士丹利和高盛等国际性银行,都在欧洲最大的金融中心——伦敦设有欧洲总部。若英国退出欧盟,根据欧盟法律,这些银行将失去在欧元区提供服务的“护照”。

  研究称,欧盟可以向非欧盟银行业者发放“护照”。为了获得“护照”,非欧盟银行业者需要遵守欧盟认为的“等值”规则,即与欧盟一样严格的规则。

  如果经济基本面没有本质的好转,而股市又不断疯涨的话,那就说明此时投入股市绝非是投资,而只是投机。但由于信息的极不对称,最后亏的多半是普通股民。

  最近媒体报道称,75%的中国股民赚钱了。而事实上,目前正是大家蜂拥而至进入股市之际,多数股民甚至是满仓操作,都还只是账面富贵而已,只有等到变现了之后才能真正确定自己究竟是赚还是亏。 (作者系加拿大皇家银行风险管理资深顾问 陈思进)

  研究指出,除非英国为欧洲经济区(EEA)成员国,否则任何替代的协议都可能限制跨境交易。

  研究表示,交易所和清算与结算公司可将因新的限制规定而受到冲击,除非欧盟认可它们遵守了“等值”规则。记者 程君秋                                    

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